今年春节后，仔猪价格虽然也持续低位运行，但是相比于商品猪的深度亏损，直至六月上旬，大部分集团企业的仔猪报价始终在成本线附近，直至近期集团企业的仔猪报价才有所松动。

前期有很多对市场一知半解的自媒体和分析师在用仔猪价格没有深度亏损来证明行业产能未能去化，是对仔猪市场的了解不够清楚和深入。

一、集团企业仔猪报价的局限性

单个集团企业的仔猪供应量确实很大，但能够大规模供应仔猪的集团企业数量有限，行业仔猪供应的主力仍然是非集团的规模养殖场，包括自育肥和外销仔猪兼营的规模场，以及专业母猪饲养场。在正常年份里，集团企业的仔猪报价确实对仔猪市场有很强的指引性，但是今年情况比较特殊，仔猪报价的指导性大幅下降。

比如牧原，作为行业最大的单一仔猪供应商，去年仔猪销量超过1400万头。但是由于去年响应国家产能调控号召，大量削减能繁母猪，为了保证公司育肥产能的利用，今年大幅减少了仔猪销售，全年仔猪销售计划只有400-600万头，只有去年三分之一左右，而且为了更好的联农助农，今年仔猪只针对农户销售，不对集团企业销售仔猪。今年一季度，牧原仅销售仔猪100余万头，只有去年一个月的销量，二季度单月销量也只有小几十万头。而且这些销售的仔猪也是以去年预定的农户为主，价格已经提前锁定，以市场价销售的仔猪数量更加稀少，而且只在少数母猪产能和育肥产能不匹配的区域。因为可灵活销售的仔猪数量稀少，因此牧原固定仔猪报价价格偏高，但实际成交价远低于报价。比如5月牧原仔猪报价260元/头，实际成交价只在200-230元/头，而且由于成交较少，各地实际成交价往往一事一议，价格差异较大。

比如温氏，去年从仔猪采购方一跃成为仔猪销售方，今年更是加大了仔猪销售规模。但温氏增加仔猪销售主要是由于去年以来的环保检查，今年春节以来的持续疫情，以及近期的洪水灾害，导致符合标准的代养户持续减少，仔猪供应持续过剩，因此温氏的实际仔猪成交价也远低于其公开报价，而且由于代养户受影响的不可控性，仔猪的过剩也不可控，其实际仔猪成交价格波动也较大。

另外，在过去几年中，非集团的专业母猪场，其仔猪售价一般根据集团企业报价进行调整，同等品质仔猪一般略低于集团企业报价，部分售后服务较好的企业或者品质优异的仔猪，其售价还可能会略高于集团企业报价。今年集团企业的仔猪实际成交价本身就不是很稳定，因此专业母猪场仔猪价格也有较大波动，且远低于集团企业的仔猪公开报价。

由于今年行情低迷，仔猪需求下降，散养户的仔猪成交价更是早早就跌破了100元/头。

二、二类苗价格崩盘拉低平均售价

另外，集团企业的公开仔猪报价一般是一类苗的报价，但其公开的仔猪成本却是包含一类苗和二类苗的平均仔猪成本。

过去两年，由于放养模式的兴起，二类苗的需求旺盛，其价格往往能达到一类苗的一半以上甚至最高时接近八成，这样二类苗对全群仔猪的平均售价影响就很小。比如去年上半年，一类苗450元/头时，二类苗也能卖出250元左右的均价，按照二类苗30%的比例，全群平均售价也能达到390元。

去年四季度以来，放养模式就持续亏损，坚持下来的放养公司也只采购优质仔猪，二类苗价格很快跌至50-80元/头，部分专业母猪场二类苗售价已经无法覆盖从出生到断奶的母猪饲料、人工等成本，目前很多二类苗已经在出生时就被处死了。

前段时间，一些自媒体用牧原公开仔猪报价260元/头和其公开仔猪成本250元/头来证明仔猪仍有利润。但实际上，按照一类苗230元/头、二类苗80元/头的实际售价，全群仔猪平均售价仅185元/头，仔猪每头亏损达到了65元。专业母猪场亏损幅度更大。

三、为什么没有极端低的仔猪价格

往年市场低迷时，市场上往往会出现大规模的低于100元/头的仔猪，今年到目前为止还未出现。一方面是仔猪需求的季节性，这个后面会讲到，另一个，就是预期错位。

当仔猪售价低于100元/头时，实际上仔猪的销售收入已经无法覆盖一头母猪从配种到断奶的各种成本，甚至哪怕不算圈舍折旧和母猪折旧的非现金成本，销售收入也无法覆盖现金成本。因此对于养殖者，如果预期未来仔猪价格过低，最理性的做法是暂停配种甚至淘汰母猪。历史上仔猪的超低级往往持续时间较短，难以提前预判。而今年产业对仔猪价格的低迷是有预期的。

四、仔猪需求的季节性

由于四季度至春节前往往是一年中猪价较高的时间段，而春节后猪价大概率较为低迷，因此仔猪的需求也形成了较为明显的季节性，每年春节后至6月为仔猪需求高峰，6月中下旬至10月为仔猪需求淡季，年底至春节前仔猪需求则和当年的冬季疫情情况有关。

因此非瘟疫情后，2022年和2023上半年行业亏损，2025年上半年行业盈亏基本平衡，但这三年的上半年仔猪价格都较为坚挺，而除了2022年极其超预期的上涨外，其余年份下半年生猪价格虽然好于上半年，但仔猪价格却比上半年低迷。

今年春节后仔猪价格较为坚挺最核心的原因其实就是仔猪需求的季节性。今年生猪行业虽然低迷，但是也只是削弱了仔猪的需求，并未能改变这种季节性。

而随着仔猪需求旺季的逐渐结束，6月中旬以来，仔猪价格出现了持续的下跌。

五、总结

总的来说，仔猪的盈亏对行业产能去化影响并不大。宏观上来看，目前全国每年仔猪交易量估算只有数千万头，不足总出栏量的十分之一，且其盈亏绝对值并不大，对行业整体现金流影响有限。而行业大部分仔猪供应商并非专业母猪养殖场，仔猪销售的盈亏对某一具体企业的资金影响也很有限，对企业资金影响更主要的还是商品猪的盈亏。

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