牧原股份（SZ002714，股价42.38元，市值2446.6亿元）2025年度股东大会于2026年5月13日在河南南阳卧龙区龙升工业园区召开。董事长秦英林、首席财务官高瞳、董事会秘书秦军等管理层出席，现场直面投资者与行业核心关切；本次会议全方位释放成本管控、猪周期走势、AI智能养猪、负债优化、全产业链布局五大重磅信号，清晰传递行业龙头穿越周期的底气与路径。

一、财务答卷稳健：降负债超额达标，成本持续探底

本次股东会率先披露2025年经营成绩单：全年实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；截至2025年末，公司总资产达1717.41亿元，资产负债率由年初58.68%降至54.15%，降幅4.53个百分点，超额完成年度降债目标。董事会秘书秦军透露，2025年公司资本开支低于100亿元，未来将始终以现金流安全为核心，稳步压降负债率，伴随自由现金流持续净流入，为股东回报筑牢根基。

成本控制仍是核心王牌。首席财务官高瞳现场公布最新数据：2026年3—4月，牧原生猪养殖完全成本已降至11.6—11.7元/公斤，较2025年年报披露的12元/公斤进一步下探，且明确表态“成本仍有优化空间”。降本成效源于四大核心支撑：

·育种赋能：2023—2025年育种技术对降本贡献显著，搭建量化评估体系，将猪只成长性、经济价值与财务指标直接挂钩，精准筛选高效族群；

·疫病防控：将生物安全升级为核心任务，减少死淘损耗，筑牢养殖基本面，进一步释放成本下降潜力；

·精细管理：管控落地至每猪场、每批次，耗材、能耗、人工全方位严控；

·全链协同：屠宰肉食业务2025年首次实现年度盈利，营收452.28亿元，同比增长86.32%，对冲周期波动风险。

对于未来资本规划，秦军强调将保持审慎：长期来看，每年固定资产维修改造及设备更新的刚需资本开支约60—70亿元，仅在负债条件更优时，才会评估新增发展项目。

二、猪周期迎新常态：波动趋缓，行业进入效率竞争时代

“传统大起大落的猪周期已成为过去式。”会上，秦英林对行业周期趋势给出颠覆性判断，这也是全网热议的核心看点。他明确，未来猪周期将告别4年一轮的大幅震荡，转向波动幅度更小、频率更高、走势更平缓的新常态。

周期逻辑生变的核心原因，从现场短视频观点可总结为三点：

1.产能调整提速：过去扩产需4年，如今1年即可完成供需重构，供给响应效率大幅提升；

2.供给弹性增强：二次育肥、专业化养殖、跨区域调运模式成熟，缓解供需失衡冲击；

3.规模化主导：规模猪场占比持续提升，散户无序跟风产能对行情的扰动显著减弱。

秦英林呼吁行业理性经营：新常态下，行业正式告别“赌行情、赌周期”的粗放时代，全面进入拼成本、拼管理、拼科技的硬核竞争阶段；牧原将以技术与效率优势，在周期波动中稳健前行。

三、AI养猪全面爆发：大模型深度落地，重构传统养殖模式

本次股东会刷屏短视频的最大亮点，是牧原AI养猪大模型的规模化应用。高瞳透露，公司内部AI大模型调用量呈爆发式增长，智能化管理已深度融入养殖全流程，正深刻改变传统养猪模式。

目前AI工具已实现全覆盖应用：

·智能监控：实时监测猪舍环控、采食、健康状态，异常情况自动预警；

·智能诊断：为养殖技工、猪场厂长生成个性化经营诊断报告，自动推送管理优化方案；

·全域覆盖：数据分析报告覆盖每一个场区、每一条生产线，用数据复盘生产、核算成本、排查漏洞；

·软硬协同：智能猪舍、巡检机器人等硬件与AI大模型软件结合，构建行业难以复制的技术护城河。

“现场管理不能被AI完全替代，但可以被AI深刻颠覆。”高瞳强调，AI结合牧原海量真实业务数据，将持续拔高成本管控与周期经营能力。秦英林补充，中国养猪业正迎来科技巨头尚未大规模介入的窗口期，依托“后发优势”快速迭代的智能化技术，将成为头部企业拉开差距的核心壁垒。

四、坚守稳健经营：严控资本开支，现金流优先安全第一

面对投资者关注的财务稳健性问题，管理层明确表态：持续稳负债、降杠杆，始终将现金流安全置于首位。

2025年已超额完成降负债目标，资产负债率稳步下行；未来将严控盲目扩张，非必要不扩产、不冒进，仅保留猪场维修、设备更新等刚需开支。坚持“量力而行、理性经营”，不赌行情、不激进扩栏，以稳健经营穿越行业周期，保障企业长期健康发展。

五、行业风向明确：规模化、科技化、全产业链成必然趋势

整场股东会释放的信号，不仅是牧原的发展路径，更为整个生猪行业指明下半场方向：

·暴利时代终结，低成本生存成为行业入场门槛；

·周期震荡弱化，精细化管理决定企业生死；

·传统养殖退场，AI智能、生物育种成为行业标配；

·单一模式遇瓶颈，“养殖+屠宰+肉食”全产业链布局成主流。

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