3月28日，优然牧业(09858.HK)公布2024年业绩报告，显示其收入达200.96亿元，同比增长7.5%，行业龙头领先优势再度扩大。2023年优然牧业营收186.94亿元，这标志着，中国乳业上游又一家企业营收突破200亿元。

随着奶业政策红利持续落地，行业发展环境持续优化，作为乳业上游龙头，优然牧业有望在行业向好趋势下持续受益，并进一步释放增长潜力。值得注意的是，基于政策驱动、行业信心回升以及公司基本面改善等多重利好背景下，优然牧业股价今年以来持续走强，截至3月28日收盘后，累计涨幅高达50.3%，市场信心持续增强。

特色奶扩容、畜群结构优化，原料奶业务持续稳增

得益于科技赋能业务、精益管理有效推进、数字化及乳业上游全产业链高效协同，优然牧业的原料奶业务通过品类增加、单产提升、畜群结构优化等，实现了全方位的提质增效。

根据财报，2024年，优然牧业原料奶业务实现营收151亿元，同比增长17%，毛利率32.7%，同比提升4.1个百分点。报告期，优然牧业共运营97座现代化牧场，成母牛(不含娟姗牛)年化单产12.6吨，同比增长5%。其中，优然旗下的赛科星成母牛年化单产达12.4吨，同比增长8.8%，单产水平已进入行业“第一梯队”。优然整体单公斤原料奶饲料成本同比下降14.3%，各项品质指标均优于欧盟标准。

值得一提的是，2024年，优然牧业新投产运营了1座有机奶牧场和1座奶山羊牧场，为特色生鲜乳品类矩阵增添了新活力。目前，优然牧业已开发并推出8种特色生鲜乳，特色生鲜乳品类日益丰富。特色生鲜乳具有一定的稀缺性，受原料奶价格波动影响相对较小，且具有高附加值特色，高毛利优势明显。优然牧业特色生鲜乳品类的扩充，将进一步满足市场多元化需求，高效提升其盈利能力与抗风险能力。

牧场运营方面，优然牧业持续降本增效，实现了奶牛单产的显著提升。数字化方面，自主研发“慧牧云”智慧牧场管理系统，构建了奶牛全生命周期数字化管理体系，精准营养系统、AI喷淋及智能环控设备等应用，有效降低了牧场运营成本。精益管理方面，优然牧业以标准化作业流程，实现养殖成本降低的同时还提升了效能。

同时，优然牧业的畜群结构也在持续优化。财报显示，截至2024年，优然牧业成母牛占比同比提升3.5个百分点至52.3%，持续优化的牛群结构，不仅提升了牛群生产效率，也为未来持续增长增添了后劲。

着眼长期、重视研发，全链创新成果显著

作为一家覆盖乳业上游全产业链的企业，优然牧业取得了多项突破性成果。

养殖方面，优然牧业依托自有奶牛营养数据库与精准营养技术，以及胚胎工程技术、选择性干奶技术等，提质增效。饲料方面，结合自主研发的高精度原料近红外营养数据库，定制差异化营养方案，保障奶牛营养需要。育种方面，自主研发“育种1号芯片”，突破国外对“高产、长寿、抗病”奶牛基因组检测技术壁垒。牧草方面，优然牧业掌握苜蓿草及青贮品种筛选、高效节水灌溉等领先技术，2024年，优然牧业自产苜蓿草特优级占比超60%，武威草业基地青贮玉米平均亩产突破5.01吨。

优然牧业以不断加大的研发力度，锻造科技硬实力，不仅助力其开辟新增长空间，提升整体竞争力，还将引领行业迈向新高度。

政策红利 优然牧业增长前景向好

当前，乳制品全产业链正经历着深刻的变革与调整，行业面临诸多挑战，但随着消费市场稳步回暖，原料奶产能调整加速显效，行业周期拐点临近，叠加政策的持续扶持与引导，行业仍具有巨大的潜力。

多项利好政策持续释放。《关于稳定肉牛奶牛生产促进消费的通知》着力稳定基础产能，推动“学生饮用奶计划扩容”；“中央一号文件”推进肉牛、奶牛产业纾困；《提振消费专项行动方案》、《呼和浩特超预期育儿补贴细则》及《中国食物与营养发展纲要(2025-2030年)》释放了促进奶业消费的积极信号，为乳业上游乃至整个奶业构筑了稳固发展基石。

未来，随着行业恢复上行，优然牧业将更快实现自身价值的提升，进一步巩固其行业领先地位。

 优然牧业-2024.pdf

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