生猪9月份的价格走势整体震荡偏弱运行，从屠宰数据可以看出月底节前备货的季节消费有所抬升，但价格走势并没有因为消费的增加而增长。从目前集团的出栏规模可以看出来上半年集团出栏节奏普遍偏慢，一方面由于上半年的价格较低，另一方面上半年节假日较少导致消费预期较差。第三季度集团的出栏有明显加速的情况，未来集团要完成全年的出栏计划势必需要继续增加出栏，加上冻品库存水平较高，未来的供应压力仍然较大。从集团的扩产计划可以反应出来明年集团的养殖规模仍会有一定比例的提高，但扩产计划能否落地目前需要继续观察。养殖行业的杠杆压力仍然较大，扩产虽然可以降低头均养殖成本，但需要更大的资金投入。未来消费可以提供的价格支撑或将更弱，四季度消费的提升预期非常有限。虽然不排除会有结构性的价格行情存在，例如大肥的短缺导致的肥标价差的快速拉升，但标猪会对大肥的需求形成低价替代，导致肥标差上涨的空间有限，标猪的供应压力会拖累大肥的价格上涨。整体宏观消费对于生猪的消费预期是不利的，从年初开始市场的几次消费预期都已经落空，导致目前二次育肥对于消费方面的预期非常谨慎。生猪消费的增长本质上是对未来需求的透支，如果不能消化则只能转化为库存压力从而导致价格的下跌。综合来看，四季度的供应压力仍存，但是冬至与春节的消费预期目前还需持续观察。不排除1月份合约会有较大的消费预期导致的反弹。但从整体基本面的角度来看，生猪产能依旧过盛，因此预计未来猪价仍将以疲软为主。

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