温氏股份8月21日公布2022年8月19日投资者关系活动记录表。投资者关系活动主要内容介绍：

一、公司生产经营情况介绍

（一）整体情况

上半年公司生产发展逐月向好，步入正常经营发展轨道，6月份单月和第二季度均实现盈利。

1.财务情况

公司2022年上半年共实现营收约315亿元，总资产约952亿元，库存资金近百亿元，归母净利润为-35亿元，亏损的原因主要是一季度亏损幅度较大。二季度以来，猪业生产经营成绩持续向好，综合成本得到有效控制，养禽业竞争力进一步提升。随着二季度以来猪、鸡行情逐月好转，公司单二季度实现归母净利润约2.4亿元（已冲回一季度末计提的存货跌价准备约10亿元）。

2.产品销售情况

二季度公司共销售肉猪（含毛猪和鲜品）约398万头，肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）约2.6亿只；其中，鲜品约3400万只，季度环比增长超10%；熟食约350万只，季度环比增长超25%。二季度还销售了肉鸭超1200万只。

上半年公司累计销售肉猪（含毛猪和鲜品）801万头，肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）约4.9亿只；其中鲜品超6500万只，鲜销比例维持在13%以上；熟食约630万只。肉鸭超2400万只。

（二）主要工作

二季度以来，公司集中精力，全力以赴，做了大量工作，推动猪业生产成绩稳步提升，成本持续下降，禽业行业竞争力进一步提升，保持行业优势，养殖主产业关键生产经营指标符合公司规划和预期。

1.猪业生产持续向好

近两年来，公司严格落实生物安全措施，梳理重大疫病防控流程，重构疫病防控体系。同时，强抓基础生产管理和畜禽养殖转季工作，持续优化种猪结构，强化生产指标监控，稳步提升生产成绩，成效较为显著。猪业生产关键指标持续好转，生产逐步趋于正常水平。具体表现为：

（1）提升母猪质量和数量，育种体系恢复正常

母猪是生产产出的基础。二季度以来，公司强抓后备猪管理，加快引种节奏，提升母猪质量和数量，落实育种计划。近期，公司高质量能繁母猪已稳步提升至125万头以上，后备母猪充足，公司正严格按照前期制定的年底140万头能繁母猪的目标稳步推进。同时公司优化种猪结构，提升种猪性能与质量，目前公司育种体系恢复正常，供种能力显著增强，环比今年一季度，相关技术指标水平得到进一步提升。

7月份，公司配种分娩率提升至接近82%。同时，二季度公司窝均健仔数提升至10.8头左右，高于2017年全年平均水平。目前公司能繁母猪群体较为稳定，母猪淘汰也进入正常节奏。PSY稳定在20左右。猪苗生产成本持续下降，6、7月份猪苗生产成本已降至370-380元/头左右。以上核心指标相比一季度均有较大幅度提升。

（2）肉猪生产质量提升

肉猪上市率稳中有升。6月份以来，上市率已连续2个月稳步提升至89%以上（大致对应6个月前投苗仔猪的上市率）。4月份以来，公司自产猪苗和投苗量逐月提升，为明年肉猪出栏量目标打下坚实的基础。今年以来，公司委托代养费稳定在200元/头左右。

（3）养猪成本下降趋势符合预期

近两年，公司不断推进降本增效专项工作，效果逐步显现。二季度以来，尽管养殖成本中饲料成本仍在逐月提升，但综合成本保持逐月下降的趋势，成本控制均符合公司目标和预期。

在克服饲料成本连续上涨的背景下，7月份综合成本进一步降至8.4元/斤，部分表现优秀的下属公司，7月份综合成本实现7.5元/斤左右。

（4）行情回暖，公司猪业扭亏为盈

6月下旬猪价开始强力回升，7月份公司毛猪销售均价超11元/斤，8月份仍在高位运行。伴随猪价回暖，自6月份起，公司猪业在经历一年多亏损后实现月度和季度扭亏为盈。总体而言，目前公司养猪业大生产稳定，各项生产指标稳定向好。但饲料原料价格以及饲料成本仍处高位，后续降低成本仍面临不小压力。请广大投资者注意投资风险。

2.低迷期锻造养鸡竞争力，高价期获得合理收益

（1）生产成绩优异且稳中有升

年初以来，公司肉鸡生产持续保持稳定，核心生产成绩指标连续多月保持公司历史高位。其中肉鸡上市率稳定在95%左右，7月份料肉比进一步降至2.85，在行业中竞争优势明显。

（2）养鸡成本保持行业优势地位

受饲料原料价格大幅上涨影响，6月份毛鸡出栏完全成本上升至7元/斤左右。7月份生产成绩进一步好转，公司毛鸡出栏完全成本降至6.9元/斤。

（3）鸡价上涨，养鸡业保持盈利

自6月份起，黄羽肉鸡售价持续提升，7月份毛鸡销售价格近8.2元/斤，8月份鸡价也在高位运行。

一般而言，肉鸡下半年消费好于上半年，是黄羽肉鸡消费的传统旺季，市场行情季节性反弹明显。公司是国内最大的肉鸡养殖企业之一，目前黄羽肉鸡行情仍处景气区间，短期需求可能受到疫情和高温等影响有所抑制，但行业景气向好格局有望持续。

3.鸭业行情好转，经营业绩逐步向好

作为公司第三大养殖业，二季度以来，公司养鸭业务积极调整销售策略，5、6月份毛鸭售价连创新高，二季度实现超预期盈利。7月份毛鸭售价继续上涨，进一步增厚养鸭业务业绩。

4.资金、负债及现金流管理

公司始终坚持稳健运营，统筹做好资金预测与资金管理，为稳定现金流提供资金保障。非洲猪瘟疫情影响的猪周期中，公司财务整体状况良好，生产节奏有条不紊地进行，增强了公司应对行业低迷期的底气与信心。

资金方面，二季度末，公司库存资金充裕，规模近百亿元。负债率方面，公司通过多种措施，努力降低负债率，提高运营安全性。二季度以来，公司资产负债率明显改善，5、6、7月份实现“3连降”，7月末负债率已降至63%以下，负债率下降主要原因是可转债转股、公司提前归还部分有息负债及回购注销部分美元债等。同时，公司负债中多为中长期负债，短期偿债压力较小。后续公司将持续降低负债至安全水平。现金流方面，公司现金流管控有效，二季度经营性现金流为正。

5.管理方面

年初以来，公司紧紧围绕“聚焦经营、坚定改革、从严治企，积聚企业新动能”的年度工作主线，重点开展以下工作：

（1）聚焦生产经营增业绩

基础管理上，加强对基层人员业务培训和考核，提升员工基础操作技能水平和岗位适应能力。落实干部驻点机制，发现问题及时解决问题。落实重大生产问题责任追究制度，倒逼生产成绩提升。通过以上多项制度保障，提升基础生产管理水平，为大生产稳定保驾护航。经营策略上，加强原料行情研判，发挥集采优势，强化采购、技术与生产多部门高效协同，在原料成本大幅上涨的情况下，通过优势原料替代和配方调整，实现稳定保供和成本控制。同时，面对新冠肺炎疫情冲击和行情低迷压力，禽业加强行情研判，落实毛鲜联动、合约订单销售和乡镇配送等措施，确保销售渠道畅通。猪业把握市场机遇，统筹养殖资源，实现效益最大化。内部控制上，推广使用养户领料系统，从源头把控领料用料规范，减少饲料浪费。同时，加强落实药物疫苗采购、运输、劳保用品招标和使用监管。

（2）坚定改革激活力

年初以来，公司持续推动组织和机制改革，进一步激发经营主体的活力，激活干部员工的“当家人意识、牵头人意识、主人翁意识”。

组织改革上，年初公司在海南区域开展主业改革试点，配套多层次的激励、管理评价与监督机制，干部员工精神面貌焕然一新。近期公司整合猪业资源，成立猪业三部，进一步优化公司养猪业务的区域布局，促进养猪业务精细化管理和内部良性竞争。公司养猪业现已形成南部（猪业一部）、东中部（猪业二部）及西北部（猪业三部）三大区域协同发展的新格局。机制改革上，精准识别出影响公司持续稳定生产经营的6大类23项共76个风险关键要素，全方位构建规范、有效的风险管理体系，并制定配套的风险管理工作流程和管理办法，提高风险防范能力，保证公司安全、稳健、健康地运行。

（3）从严治企强监管

近两年，行业处于低迷期，正是公司内部管理的改革期和机遇期。公司加强干部员工管理，加大监察审计与问责力度，严肃纪律，对违纪违规或不担当负责的干部从速从严处理，打造风清气正的正能量环境。同时，开展干部离任审计和工程专项审计，严格落实审计整改，并重点整治关联利益，监督效果良好。

（三）下半年展望

下半年公司将苦练内功，按照既定计划和年度目标，继续扎实做好基础工作，持续开展降本增效工作，重点聚焦经营，抓住市场机遇，以更好的业绩回报股东。

二、Q&A

（一）鸡猪综合

1.在全球极端天气频发、俄乌战争冲突等背景下，饲料原料价格持续高企。请问公司如何控制饲料成本？公司对后续饲料原料价格如何判断？

答：今年上半年以来，饲料原料价格持续高企，特别是极端天气频发、俄乌战争冲突爆发以来，饲料原料价格剧烈波动，部分饲料原料价格大幅上涨。

（1）控制饲料成本手段

公司现已积极采取以下多种手段，系统化控制饲料成本上涨幅度：

①原料采购方面。充分发挥集采、高效协同和远期合约优势，加强原料采购与配方技术联动，在原料价格大幅上涨的情况下，饲料成本保持行业优势；

②营养配方方面。完善饲料原料数据库，充分开发和应用优势替代原料。2022年上半年，公司养猪业务饲料配方中豆粕使用量持续低于4%；

③内部控制方面。推广使用养户领料数字化系统，从源头把控领料用料规范，减少无效用料和饲料浪费现象；

④基础管理方面。上市率对饲料成本影响较大。若肥猪上市前死亡，则其所吃饲料均为无效用料，需要分摊到当期肉猪养殖综合成本中。公司坚持做好基础管理和防疫工作，逐步提升上市率；

⑤品种选育方面。通过加强配套系选择、加大优质公猪使用和优化饲料营养配方水平等方式，降低料肉比，提高饲料转化水平。

（2）后续饲料原料价格判断

预计短期内饲料原料价格大幅回调可能性不大，总体处于较高水平。但由于国际形势带来恐慌心理导致的价格大幅提升影响将会有所减小，预计饲料原料价格将趋于平稳。以上为现阶段根据已有信息进行的分析，仅供参考，具体未来饲料原料价格如何波动，无法精确判断。公司后续降低饲料成本仍面临不小的压力。请广大投资者注意投资风险。

（二）养猪业务

1.请问公司明年的肉猪出栏规划为多少？

答：公司今年的出栏目标为1800万头左右，明年考虑在今年出栏量的基础上，再增加800-1000万头。当然，公司也会综合考虑市场行情、养殖配套资源等因素，及时调整出栏规划。

目前，公司正努力提升母猪质量和数量，持续优化种猪结构，提升种猪生产性能，扎实落实年底140万头能繁母猪的育种计划，为实现明年的出栏规划做好准备。

2.请问今年以来公司是否有大量外购猪苗？

答：公司育种体系完善，供种能力较强，自产仔猪可以满足现阶段生产发展所需。

今年以来，公司未做统一外购仔猪安排。公司下属单位以使用自产猪苗为主，以效益最大化为前提，根据自产仔猪数量、现有育肥能力、公司资金管控、当地市场仔猪价格和质量、未来行情判断等因素，自主、灵活、适当做出是否外购仔猪的决策。

一季度期间，市场仔猪价格低于公司自产猪苗成本。公司部分下属单位自行决策，外购有少量仔猪，但整体上规模不大。

3.关注到公司

7月份出栏肉猪体重环比有所降低，请问是否为公司调整出栏节奏所致？

答：7月份肉猪出栏体重较低，主要与高温天气有关，炎热天气导致猪只生长速度变慢。出栏节奏上，公司总体上为不赌行情，均衡产出。

4.请问公司下半年出栏节奏如何？

答：公司遵循政府及行业协会指导，始终坚持稳健生产，按照既定的生产规划，均衡组织安排生产，合理安排投苗和出栏销售节奏。

5.近期非洲猪瘟疫苗研制的消息频出，请问公司是否会使用非洲猪瘟疫苗？

答：对于非洲猪瘟疫苗，公司最看重的是安全性和有效性。目前阶段，公司持谨慎态度。

针对非洲猪瘟疫苗的研发进程，公司保持高度的关注，但目前的工作重心仍聚焦在生物安全防控体系的建立、完善及落实管理上。公司有信心有效防控非洲猪瘟疫情。

6.目前公司肉猪生产指标与非洲猪瘟疫情发生之前，仍有一定差距，请问主要是哪些原因影响？

答：经过近几年的持续努力，公司猪业生产持续好转，关键核心生产指标已逐步趋于正常水平，部分指标已接近或超过非洲猪瘟疫情发生以前水平。但仍有部分指标存在较大差距。主要原因在于：

（1）非洲猪瘟疫情在我国并未完全消除，现阶段呈现点状散发态势，仍对生产成绩有所影响。同时，由于前期聚焦非洲猪瘟疫情防控，腹泻、蓝耳和口蹄疫等疫病发病率有所波动，对公司生产成绩产生一定影响。

（2）目前公司种猪群体性能和质量有较大提高，育种体系恢复正常，供种能力显著增强。但与非瘟前相比，选育标准有所调整，母猪品种和胎次结构、种猪留选率、配套系使用等因素均会影响生产成绩，与最优秀的生产和生长水平相比仍有一定差距。

（3）近年来，饲料原料价格高企，公司从性价比角度，综合考虑市场价格、营养所需等因素，及时调整营养配方，但营养水平和非洲猪瘟疫情发生之前相比，存在一定差异。

（三）养鸡业务

1.近期黄羽肉鸡盈利水平较好，请分析主要原因？请问公司如何看待下半年行情？

答：（1）鸡价分析

近期鸡价维持在高位，可能有以下原因：

①供给端

2019年下半年，黄羽肉鸡行情较好。2020年，养鸡业受新冠肺炎疫情及2019年产能增加等双重因素影响，行业亏损较为严重，行业产能有所去化。2021年二季度和三季度鸡价低迷，叠加饲料原料价格大幅上涨，行业产能去化加速。根据第三方机构预测，本轮鸡周期行业产能已去化较为充分，现已开启上行通道。

②需求端

相比3-4月份，国内新冠肺炎疫情进入常态化防控阶段，6月份有所好转，前期抑制的需求有所释放，从而带动肉鸡消费提升。

猪价维持高位，肉鸡替代效应明显。如果猪肉价格偏高，消费者倾向于选择黄羽肉鸡进行替代消费。

（2）未来价格分析

从供给端来看，供给偏紧格局短期不会改变。从需求端来看，市场行情季节性反弹明显。按照往年经验，肉鸡下半年消费好于上半年。9月份谢师宴、升学宴和学校开学等拉动消费需求，且下半年传统节日较多，尤其是天气入秋逐步转凉，消费应出现边际改善。

公司是国内最大的肉鸡养殖企业之一，目前黄羽肉鸡行情仍处景气区间，景气度有望持续，公司养禽业务预计能够获得正常合理的收益。

（四）其他方面

1.请简要介绍公司投资业务？其业绩大致对应财务报表中的哪些项目？

答：（1）投资业务简介

温氏投资成立于2011年，是公司旗下从事资本投资业务及资本运营业务的专业化全资子公司，业务范围包括PE/VC投资、发起设立股权投资基金、产业投资基金、证券投资及期货投资、金融资产投资等。除部分上市公司资金外，温氏投资还商业化募集部分外部资金，目前整体管理资金超百亿元。温氏投资是公司落实资本驱动战略的重要抓手，也是公司资金的蓄水池，是公司应对鸡猪周期底部的有效手段之一。

2022年上半年，温氏投资稳步布局投资项目，已投项目中新增3个项目上会审核，8个项目即将申报IPO。7月份至今，温氏投资又新增多个项目获IPO上市。

（2）财务报表对应

温氏投资业务业绩大致对应财务报表中的投资收益、公允价值变动损益和管理费用等几项。其中投资收益中“交易性金融资产在持有期间的投资收益”及“处置交易性金融资产取得的投资收益”等两项主要为温氏投资所影响。而公允价值变动损益形成的浮盈浮亏，并非真实亏损，基本也为温氏投资所产生。除此之外，温氏投资所产生的管理费用归集到合并报表中的“管理费用”项目。以上仅为大致对应，并非精确对应，仅供参考。

2.请问公司库存资金主要体现在报表中哪几个项目？目前公司可直接使用的资金有多少？

答：二季度末，公司库存资金充裕，规模近百亿元，主要体现在资产负债表中货币资金、拆出资金和其他流动资产等几项。除部分为可转债募集资金、资金独立运营单位资金等原因受限外，可直接使用的资金超70亿元。未来，随着公司生产经营逐步好转，公司将通过多种方式，偿还部分有息负债，降低负债率，降低财务费用，提高公司安全经营水平。

3.关注到8月17日，公司前期拟公开发行不超过50亿元小公募项目获交易所批准通过，请问公司是如何考虑的？

答：公司申请公开发行小公募，主要考虑是做好准备，提前获取额度，但暂未发行，是准备性的融资行为，确保公司资金安全和正常生产运营。

4.公司5月份和7月份分别披露了回购注销部分美元债的公告，请问公司回购注销美元债是如何考虑的？

答：公司回购注销部分美元债，主要有以下几方面原因：

首先，公司目前资金充裕，且现阶段公司主业经营情况均在好转，回购部分美元债有利于降低资产负债率，更有利于公司稳健经营。

其次，回购美元债有利于提振美元债市场投资者信心。

第三，市场美元债价格低于面值，回购可以节约到期兑付成本。

5.2022年上半年，公司财务费用同比增加较多，请问主要是什么原因？

答：上半年公司财务费用同比增加，主要系储备资金利息支出和美元债汇兑损益所致。具体数额可参考公司半年报“财务费用”项目注释。

6.关注到公司今年职工薪酬费用相比往年有较大幅度下降，请介绍下具体情况？

答：2021年开始，为顺利度过猪周期底部，公司充分考虑当时形势，开展降本增效专项工作。公司董监高主动带头降薪，各级干部和职能部门员工从高到低依次调降薪酬幅度，以此降低人力和营运成本。生产单位员工为公司发展坚守一线岗位，薪酬未作调整。相关举措获得了内部干部员工的认可和理解，公司整体生产经营有条不紊地进行。